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说真的，亚马逊云服务AWS的人工智能（AI）增长潜力真的是被低估了，尤其是与Anthropic的紧密合作，给AWS带来了可观的收入增长。
根据9月3日巴克莱发布的最新分析报告，Anthropic与亚马逊之间的深度合作正为这家云服务巨头注入了强劲的增长动力，但市场似乎还没完全意识到这一点。如果AWS能够继续与Anthropic在训练工作负载上保持良好的合作，预计在第四季度，他们的收入将会超出市场预期。
巴克莱的分析师们表示，到2025年第二季度，Anthropic为AWS贡献的增长大约为1%，但随着Claude 5的训练和现有推理收入的双重推动，这一贡献可能会增加到每季度4%。有意思的是，Anthropic的API业务如今已经超越了OpenAI，而且增长速度更快。
报告还指出，Anthropic预计到2025年将为AWS带来大约16亿美元的推理收入，并且它的年度经常性收入（ARR）将从年初的10亿美元飙升至年底的90亿美元。不过，业内人士对AWS Bedrock平台访问Anthropic模型的限制表示了一些不满，这或许会给两家公司之间的合作带来一些挑战。
巴克莱对亚马逊的评级依旧是“增持”，目标价定在275美元，这相较于当前股价还有21.7%的上涨空间。
Anthropic的API业务已经超过OpenAI
根据巴克莱的分析，Anthropic在API业务上已经相较OpenAI拥有显著的优势。
数据显示，Anthropic的90%收入来源于API业务，而OpenAI只有26%的收入来自API，它的主要收入还是依赖于ChatGPT的消费产品。
更具体来说，Anthropic的API业务在2024年的收入预计将达到5.12亿美元，而到2025年则会飙升至39.07亿美元，这意味着同比增长662%。相比之下，OpenAI的API业务在2024年收入为10亿美元，2025年预计增长到18亿美元，增幅只有80%。
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AI开发工具的崛起：AWS的未来增长潜力
说到AI集成开发环境（IDE），最近的表现真是让人惊叹！这些工具的使用量像火箭一样上涨，比如Cursor和Lovable等，借助Anthropic的Direct API获得了强大的模型支持，用户通过每百万token的费用来使用这些服务。巴克莱的分析显示，每个使用Cursor Pro的用户，平均每月能为AWS带来大约5美元的收入。
此外，像Claude 3.5（预计2024年6月发布）和Claude 3.7（预计2025年2月发布）这样的新模型，尤其是Claude 3.7的推理和思维链能力，进一步巩固了Anthropic在API领域的领先地位。报告还提到，AI集成开发环境这一领域的年收入（ARR）预计在2025年将突破10亿美元，而在2024年几乎为零。
AWS即将迎来超预期的增长
有趣的是，巴克莱预计，如果亚马逊的云服务AWS能继续与Anthropic保持紧密合作，第四季度的收入增长可能会比市场预期高出约2%。
虽然市场普遍预期AWS在第四季度的收入增长能达到18%，但Anthropic的贡献可能会让实际增长远远超过这个数字。
分析师还指出，Anthropic可能会在第四季度启动Claude 5的预训练，这将为AWS带来约1.5%的增长。再加上推理收入，Anthropic总计可能为AWS贡献4%的增长。
巴克莱的研究模型假设AWS的非AI业务年同比增长率在14%-16%之间，这个趋势与过去几个季度的表现一致。基于这个假设，加上Anthropic的额外贡献，整体的增长率将会显著提升。
AI产能扩张为未来增长打下基础
为了支持AI业务的飞速发展，AWS正在大力扩展其AI计算能力。
巴克莱估计，到2025年底，AWS的AI产能可能会超过100万个H100等效的计算单元，这主要得益于Blackwell GPU和40万个Trainium”Project Rainier”芯片的投入使用。
不过，关于AWS是否能提供足够的AI产能来支持Anthropic所有的增长需求，业内仍存在争议。在第二季度的财报电话会议上，亚马逊管理层再次提到需求超过供应的情况，并没有给出太多新的信心。
AI算力增长与合作关系的微妙平衡
根据巴克莱的分析， 自从ChatGPT问世以来，预计到2025年底，新增的AI算力将超过100万H100等效计算能力。这一增长对于像Anthropic这样的合作伙伴来说，支持他们的迅速发展非常关键。
深度合作面临挑战
巴克莱指出，尽管Anthropic和AWS之间的合作带来了显著的好处，但这段关系也在经历一些挑战。
媒体曾报道，行业内对通过亚马逊AWS Bedrock访问Anthropic模型的体验有些不满，这似乎暗示着两者之间可能出现裂痕。
更让人关注的是，像Cursor这样的关键客户，开始将OpenAI的GPT-5 API作为首选，尽管用户可以选择回归Anthropic，但这种转变的黏性远不如消费者领域的白标付费搜索设置那样强。
尽管未来有些不确定性，巴克莱依然对AWS在AI行业的长远发展持乐观态度。
分析师提到，目前虽然2025年全面部署AI的阶段尚未真正到来，但实际上，少数大型AI实验室正在为超大规模的云服务商创造主要的收入，而AWS与Anthropic的紧密合作正好处于这一发展趋势的中心。
需要注意的是，巴克莱的分析基于这样的假设：Anthropic有70%的收入依托于AWS，其余30%则来自谷歌云平台（GCP）。
有趣的是，Anthropic是唯一一家拥有三个不同基础设施团队的AI实验室，分别负责GPU、TPU和Trainium架构的训练与推理，这让他们在成本和可用性方面拥有了更多的灵活性。
本文摘自华尔街见闻，欢迎下载APP获取更多精彩内容。
